BHEL Q3 नतीजे: ब्रोकरेज फर्मों की 'बेचने' की सलाह, क्या 73% गिरेगा सरकारी स्टॉक?

BHEL Q3 Results: BHEL ने सोमवार को दिसंबर तिमाही के नतीजे जारी किए, जो सालाना आधार पर बेहतर रहे, लेकिन एनालिस्ट्स के कंसेंसस अनुमानों से काफी कमजोर रहे. नतीजों के बाद शेयर में करीब 3% तक गिरावट आई. By CNBC Awaaz BHEL Q3 Results: Bharat Heavy Electricals Ltd. (BHEL) के तीसरी तिमाही (Q3) के नतीजों के बाद भी शेयर पर नेगेटिव राय बनी हुई है. ब्रोकरेज फर्म Investec, जो BHEL पर सबसे बड़े बेयर्स में से एक है, ने स्टॉक में करीब 73-74% तक गिरावट की आशंका जताई है. Investec ने मंगलवार, 20 जनवरी को जारी अपनी रिपोर्ट में शेयर पर ‘Sell’ रेटिंग बरकरार रखते हुए ₹70 का टारगेट प्राइस दिया है, जो सोमवार के बंद भाव ₹263 से काफी नीचे है. सप्लाई चेन और एग्जिक्यूशन पर चिंता Investec ने कहा कि उसकी नेगेटिव राय की मुख्य वजह एग्ज़ीक्यूशन टाइमलाइन को पूरा करने में संभावित कठिनाइयां हैं, खासकर कमजोर सप्लाई चेन के चलते है. रिपोर्ट में कहा गया, “कारोबारी साल 2016 से 2023 के दौरान कमजोर ऑर्डरिंग के कारण कई थर्मल पावर कंपोनेंट वेंडर्स ने कारोबार बंद कर दिया या मार्केट से बाहर हो गए. यहां तक कि BHEL ने भी पिछले 10 सालों में कई कंपोनेंट्स का इन-हाउस मैन्युफैक्चरिंग बंद किया है.” Kotak भी बेयर, ₹120 का टारगेट BHEL पर दूसरा बड़ा बेयर Kotak Institutional Equities है. Kotak ने शेयर पर ‘Sell’ रेटिंग के साथ ₹120 का टारगेट दिया है, जो मौजूदा स्तर से करीब 55% डाउनसाइड दिखाता है. Kotak ने धीमी एग्जिक्यूशन, ग्रॉस मार्जिन अनुमानों में कटौती और पे कमीशन से जुड़े कर्मचारी खर्च में हल्की बढ़ोतरी को ध्यान में रखते हुए FY28 के EPS अनुमानों में 15% की कटौती की है. ब्रोकरेज ने यह भी कहा कि औसत इन्वेंट्री स्तर QoQ आधार पर कमाई के मुकाबले ऊंचे बने हुए हैं, जिससे Q3 में दर्ज की गई अन्य आय (Other Income) की स्थिरता पर जोखिम बना हुआ है. JPMorgan की चेतावनी JPMorgan के मुताबिक, पिछले एक दशक में BHEL का EBITDA मार्जिन बेहद कमजोर रहा है. कारोबारी साल 2014 से 2025 के बीच औसत EBITDA मार्जिन 2.1% रहा, जबकि कारोबारी साल 2021 में यह -18% तक गिर गया था. JPMorgan ने कहा कि कोविड-19 के बाद भले ही BHEL ने कोयला आधारित बिजली प्लांट्स के अधिकांश ऑर्डर जीते हों, लेकिन लंबे समय से घाटे में रहे एग्जिक्यूशन ट्रैक रिकॉर्ड को देखते हुए सावधानी जरूरी है. इसके अलावा, ज्यादातर कॉन्ट्रैक्ट्स में पेमेंट शर्तें कठिन होती हैं, जिससे कैश फ्लो काफी पीछे की ओर शिफ्ट हो जाता है और वर्किंग कैपिटल की जरूरत, इन्वेंट्री, कॉन्ट्रैक्ट एसेट्स और रिसीवेबल्स काफी बढ़ जाती है. Nuvama बुलिश, टर्नअराउंड की उम्मीद दूसरी ओर, Nuvama BHEL पर बुलिश नजर आ रहा है. ब्रोकरेज ने शेयर पर ‘Buy’ रेटिंग बरकरार रखते हुए ₹353 का टारगेट दिया है, जो मौजूदा स्तर से 34% अपसाइड दिखाता है. Nuvama का मानना है कि कारोबारी साल 2026 में “किचन सिंकिंग” के बाद, कारोबारी साल 2027 BHEL के लिए टर्नअराउंड ईयर साबित हो सकता है, जहां पुराने बोझ से राहत मिलेगी और ऑपरेटिंग लीवरेज का फायदा दिखना शुरू होगा. एनालिस्ट्स की कुल राय BHEL को कवर करने वाले 19 एनालिस्ट्स में से 8 ने ‘Buy’, 2 ने ‘Hold’, जबकि 9 ने ‘Sell’ रेटिंग दी है. शेयर का हाल BHEL ने सोमवार को दिसंबर तिमाही के नतीजे जारी किए, जो सालाना आधार पर बेहतर रहे, लेकिन एनालिस्ट्स के कंसेंसस अनुमानों से काफी कमजोर रहे. नतीजों के बाद शेयर में करीब 3% तक गिरावट आई, हालांकि बाद में रिकवरी के साथ यह 1% गिरकर ₹263 पर बंद हुआ. बीते एक साल में यह स्टॉक 21% चढ़ चुका है.